走向全球统一货币：ＥＣＵ还是ＳＤＲ

Cromwell

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    来源：第一财经日报　

     “人们将不可避免地要想到创造一个通用的国际货币，或重新启用黄金，或组建大型货币区。”2000年，“欧元之父”蒙代尔在发表《新千年的国际货币体系》的演讲中，谈及当时以美元为主导的国际货币体系前景时这么说（《蒙代尔文集》第五卷）。

   
    蒙代尔的这个判断在第一个或第三个方向上，似乎正在迎来更多的共识。在4月2日伦敦G20会议召开之前，先是俄罗斯提出“引入超国家储备货币”、 “建议考虑现有的特别提款权（Special　Drawing　Rights，SDR）担此角色的可行性和必要性”。而最近中国央行行长周小川发表了《关于改革国际货币体系的思考》（下称《思考》）一文，也阐述了类似的观点。
   
    笔者以为，周小川行长的文章，是近年来中国对国际货币体系改革最具建设性的建议，文章从长期、短期两个方向上表达了对国际货币体系改革的理解，文章对于我们理解国际货币体系的方向以及其中的中国诉求，具有重要意义。
   
    扩大SDR货币篮子
   
    在长期的考量上，《思考》一文认为，创造一种与主权国家脱钩，能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。在短期，文章认为，SDR具有超主权储备货币的特征和潜力，但SDR本身需要改革，SDR定值的篮子货币范围应扩大到世界主要经济大国，可将GDP作为权重考虑因素之一。然后在改革后的基础上考虑进一步扩大SDR的发行。
   
    在SDR改革的方向中，《思考》表达了中国的诉求，那就是将中国（世界主要经济大国之一）人民币纳入SDR的货币篮子，且可以考虑以GDP为权重因素之一，以寻求中国更大的发言权和地位。
   
    首先要明确的是，目前SDR在1969年创立之后经过了多轮调整。由1974年起，IMF以标准篮形式，组合4种不同的币值计算SDR的价值，而该4种货币和计算比例，则由过去5年不同经济体系的平均出口金额决定。目前，2006年至2010年的4种货币，确定为美元、欧元、日元和英镑，计算比例分别为44%、34%、11%和11%。
   
    也就是说，目前的SDR就是由美元、欧元、日元、英镑组成的一揽子货币。《思考》一文提议将世界主要经济大国货币纳入货币篮子。该建议从实质上说，就是以目前全世界主要经济大国的信用货币作为基础，重新构建一个“全球货币”，只不过将其重新命名为SDR。可以说，按《思考》一文定义的方向所构建的新的SDR，和目前已有的IMF的SDR在货币构成、货币权重、给予某种货币权重的考虑因素上都完全不同。
   
    但进行这样的改革是一个全球政治行为。哪些国家的货币有资格进入新的SDR？GDP可以成为国家货币在SDR权重中的一个衡量因素吗？谁来监督、定量、认可各国GDP的统计？所以周小川也在文中直言，“这需要各成员国政治上的积极配合”。
   
    借鉴欧洲货币单位？
   
    进一步理解《思考》一文提出的“超主权储备货币”、“国际货币”方案，我们会发现，其实文章所提出的新的纳入世界主要经济大国、将GDP作为参考因素之一的新的SDR，极其类似于欧元诞生之前所依托的欧洲货币单位（European　Currency　Unit，ECU）。
   
    ECU创立于1978年，ECU是由当时欧洲共同体九国货币组成的一个“货币篮子”，ECU创立时，各国在其中的权重按其在欧共体内部贸易中所占权重及其在欧共体GDP中所占权重加权计算，以确定各国货币在　ECU内占有权数和金额，联邦德国27.3％、法国19.5％、英国17.5％、意大利14％等，依当天汇率，换算各国货币当天对ECU的比价。ECU中各成员国货币所占的权重，每隔5年调整一次。ECU逐步具有了计价、储备等用途，最终在1999年成为欧元，成为取代欧元区各国主权货币的单一货币。
   
    依照《思考》一文所提出的建立“超主权储备货币”的新SDR思路，笔者以为，其实质就是类似ECU在全球建立一个“全球货币单位”，而这个“全球货币单位”新SDR的前景，则可以和欧元类似，最终成为一个新的全球统一货币。


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