叶檀：金融危机倒逼中国“投机”

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　　金融危机爆发以来，中國经济政策围绕GDP“保八”，进行了一百八十度的大转变。

　　加入“投机”全球合唱

　　受制于现实约束，政府的产业政策发生了逆转，务实倾向占据了主导地位。政府认识到中國的劳动力素质等决定了中國经济的发展速度与方向，而不是产业规划决定了经济的高度。在珠三角、长三角等地，政府在金融危机发生之前强行推动的产业升级计划无疾而终。

　　体制内对强迫性产业升级的不同声音越来越响。近日在香港贸发局举办的“开拓内销市场高峰论坛”上，中联办经济部副部长、贸易处负责人王晖接受专访时表示，珠三角加工贸易型企业是先进制造业，强行让它们转型是不符合客观情况的，也是不现实的。联系到政府提高出口退税率鼓励出口可以看出，在转型期保留原有市场份额，维持出口的政策不会改变。中國的失业率已经在可怕的高位，这对中國城市化与工业化进程是当头一棒。

　　另一方面，为了尽快度过经济危机，包括全球主要央行在内，都在制造货币，推动市场形成通胀预期。中美英日等央行实行定量宽松的货币政策，逼迫金融机构与消费者放弃现金持有策略，转而进行投资、消费。这些政策已经取得了一定的效果，全球大宗商品价格止跌回暖，原油期货价格在短时间内攀升至每桶66 美元的高位，让人目瞪口呆。

　　全球营造投机氛围，中國成为主角之一。如果中國不介入投机大合唱，只有两种结局，一是被投机者边缘化，二是受到指责，拖累全球经济复苏。而现在，中國受到称赞，被视为全球经济复苏的推动力之一。

　　随时调整经济冷热

　　为了营造经济复苏的预期，政府越来越深地介入微观经济层面。美国政府同意修改会计准则，而中國为了保持投资率，开始调整资本金比例，继信贷、利率、税收、投资后，资本金成为宏观调控的重要手段，意在随时调整经济冷热。

　　5月30日，国务院公布了固定资产投资项目资本金比例的调整结果，普通商品住房项目投资从13年来首次从35%下调至20%，大部分行业的最低资本金比例下调了5～10个百分点，最高的“保障性住房和普通商品住房项目”则下调了15个百分点。

　　对于资金已显捉襟见肘的地方政府和房地产企业来说，这无疑是雪中送炭。具体来说，交通和大型基建项目是此次资本金比例调整的主要受益对象。铁路、公路、城市轨道交通等交通项目的最低资本金比例，由原先的35%下调至25%；机场、港口、沿海及内河航运等项目的最低资本金比例，下调至30%；邮政、信息产业、钾肥项目也有下调。对属于“两高一资”（高污染、高能耗和资源性）的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷以及处于过剩压力下的玉米深加工项目，其最低资本金比例则提高至30%，电解铝项目的最低资本金比例由原来的35%提高至同钢铁项目一样的40%.钢铁、化肥（除钾肥外）等项目则保持不变。

　　下调资本金项目相当于直接给相关企业注资，这些企业可以用少量的资本金获得尽可能多的信贷，资本金每下调一个百分点，可以节约社会资金2200 亿元。很明显，这是为了促进地方政府加大投资力度，促进银行进一步配套发放贷款。同时，今年虽然房地产成交量大幅回暖，但房地产开发商投资依然低迷，政府希望通过下调普通商品房资本金，起到一箭双雕的作用，既能恢复房地产投资，又能解决普通居民的住房困难。

　　“逼迫消费”隐藏祸端

　　政府新刺激方案层出不穷，根本出发点是以政府少量的资金撬动更大的社会投资，如此带动产业循环，打破经济紧缩的恶性预期。最难的地方在于最后的消费环节，政府通过家电下乡对农民家电消费进行补贴，但成效不彰，目前政府在推动消费信贷公司，鼓励居民通过消费信贷提前消费，以解决经济领域的心腹之患 ——产能过剩。

　　如果能够顺利解决产能过剩问题，那么，经济周期就将顺利度过，而紧缩型的危机也就不复存在了。我们也许会更加迷信货币与政府的作用，以为只要靠货币调整，就能迫使经济温度发生转变，调整自如。事实上，目前新凯恩斯主义者大有扬眉吐气之势。

　　这样投机的、逼迫消费者的政策，实际上是在抢劫消费者的财富，用毫无保障的纸币让消费者尽快地转换为商品，但总有一天，全球将面对数百万亿美元的养老金缺额，到时候，这些投机的政府官员又该如何应对呢？

　　（作者系著名财经评论员）

　　来源：凤凰周刊2009年第17期总第330期

　　作者:叶檀

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　　金融危机爆发以来，中國经济政策围绕GDP“保八”，进行了一百八十度的大转变。

　　加入“投机”全球合唱

　　受制于现实约束，政府的产业政策发生了逆转，务实倾向占据了主导地位。政府认识到中國的劳动力素质等决定了中國经济的发展速度与方向，而不是产业规划决定了经济的高度。在珠三角、长三角等地，政府在金融危机发生之前强行推动的产业升级计划无疾而终。

　　体制内对强迫性产业升级的不同声音越来越响。近日在香港贸发局举办的“开拓内销市场高峰论坛”上，中联办经济部副部长、贸易处负责人王晖接受专访时表示，珠三角加工贸易型企业是先进制造业，强行让它们转型是不符合客观情况的，也是不现实的。联系到政府提高出口退税率鼓励出口可以看出，在转型期保留原有市场份额，维持出口的政策不会改变。中國的失业率已经在可怕的高位，这对中國城市化与工业化进程是当头一棒。

　　另一方面，为了尽快度过经济危机，包括全球主要央行在内，都在制造货币，推动市场形成通胀预期。中美英日等央行实行定量宽松的货币政策，逼迫金融机构与消费者放弃现金持有策略，转而进行投资、消费。这些政策已经取得了一定的效果，全球大宗商品价格止跌回暖，原油期货价格在短时间内攀升至每桶66 美元的高位，让人目瞪口呆。

　　全球营造投机氛围，中國成为主角之一。如果中國不介入投机大合唱，只有两种结局，一是被投机者边缘化，二是受到指责，拖累全球经济复苏。而现在，中國受到称赞，被视为全球经济复苏的推动力之一。

　　随时调整经济冷热

　　为了营造经济复苏的预期，政府越来越深地介入微观经济层面。美国政府同意修改会计准则，而中國为了保持投资率，开始调整资本金比例，继信贷、利率、税收、投资后，资本金成为宏观调控的重要手段，意在随时调整经济冷热。

　　5月30日，国务院公布了固定资产投资项目资本金比例的调整结果，普通商品住房项目投资从13年来首次从35%下调至20%，大部分行业的最低资本金比例下调了5～10个百分点，最高的“保障性住房和普通商品住房项目”则下调了15个百分点。

　　对于资金已显捉襟见肘的地方政府和房地产企业来说，这无疑是雪中送炭。具体来说，交通和大型基建项目是此次资本金比例调整的主要受益对象。铁路、公路、城市轨道交通等交通项目的最低资本金比例，由原先的35%下调至25%；机场、港口、沿海及内河航运等项目的最低资本金比例，下调至30%；邮政、信息产业、钾肥项目也有下调。对属于“两高一资”（高污染、高能耗和资源性）的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷以及处于过剩压力下的玉米深加工项目，其最低资本金比例则提高至30%，电解铝项目的最低资本金比例由原来的35%提高至同钢铁项目一样的40%.钢铁、化肥（除钾肥外）等项目则保持不变。

　　下调资本金项目相当于直接给相关企业注资，这些企业可以用少量的资本金获得尽可能多的信贷，资本金每下调一个百分点，可以节约社会资金2200 亿元。很明显，这是为了促进地方政府加大投资力度，促进银行进一步配套发放贷款。同时，今年虽然房地产成交量大幅回暖，但房地产开发商投资依然低迷，政府希望通过下调普通商品房资本金，起到一箭双雕的作用，既能恢复房地产投资，又能解决普通居民的住房困难。

　　“逼迫消费”隐藏祸端

　　政府新刺激方案层出不穷，根本出发点是以政府少量的资金撬动更大的社会投资，如此带动产业循环，打破经济紧缩的恶性预期。最难的地方在于最后的消费环节，政府通过家电下乡对农民家电消费进行补贴，但成效不彰，目前政府在推动消费信贷公司，鼓励居民通过消费信贷提前消费，以解决经济领域的心腹之患 ——产能过剩。

　　如果能够顺利解决产能过剩问题，那么，经济周期就将顺利度过，而紧缩型的危机也就不复存在了。我们也许会更加迷信货币与政府的作用，以为只要靠货币调整，就能迫使经济温度发生转变，调整自如。事实上，目前新凯恩斯主义者大有扬眉吐气之势。

　　这样投机的、逼迫消费者的政策，实际上是在抢劫消费者的财富，用毫无保障的纸币让消费者尽快地转换为商品，但总有一天，全球将面对数百万亿美元的养老金缺额，到时候，这些投机的政府官员又该如何应对呢？

　　（作者系著名财经评论员）

　　来源：凤凰周刊2009年第17期总第330期

　　作者:叶檀

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