Lex专栏：如果你是中国总理

Yaoming

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站在中国总理温家宝的角度想一想吧。世界其它国家似乎已经达成共识：你们国家的货币太
便宜了。在过去一年左右的时间里，投机性资金大量涌入中国，押注于以下预期：2008年6
月暂时停顿的人民币渐进式升值将重新开始。这些正在推高国内资产价格的热钱已经够烦人
的了。不仅如此，你今年碰到的每一位外国政府高官都将喋喋不休地谈论“失衡”问题——
中国的贸易顺差接近1500亿美元，外汇储备接近2.4万亿美元——这或许会让你觉得，作为
在汇率政策方面拥有最终发言权的机构主管，你必须得做点什么了。但是，时机如何选择呢
？

首先，你或许应该参考一下自己的日程。3月中旬将召开一年一度的全国人民代表大会(NPC
)，这似乎是一个理想时机，可以借此向国内民众确认，经济正在全速前行，因此可以开始
取消对出口商的补贴——即疲软的货币。但让人不太舒服的是，这个时间与胡锦涛主席4月
份的华盛顿之行离得很近。把调整人民币汇率作为礼物，送给近年来一有机会就谴责人民币
“被低估”的国际货币基金组织(IMF)总裁多米尼克?斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-K
ahn)之流，或许会让人感到难以接受。中共中央政治局是不愿被看作屈从于外部压力的。

其次，你或许应该考虑一下，在中国，制定政策不受选举周期甚至央行时间表的限制，因此
可以在能够产生最大效力的时间出台。最近打出的政策组合拳——提高存款准备金率，接着
恢复部分银行的贷款额度——就是个经典的例子。

交易量很小的人民币远期合约所反映出的市场主流观点是，人民币将从今年下半年开始小幅
升值。但是考虑到上述两个因素，我们有理由认为，这一动作会提早很多。达沃斯论坛与中
国春节之间两周的间隙，可能成为一个不容错过的时机。



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