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走向全球统一货币:ECU还是SDR

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发表于 3-28-2009 09:43:47 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
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    来源:第一财经日报 

     “人们将不可避免地要想到创造一个通用的国际货币,或重新启用黄金,或组建大型货币区。”2000年,“欧元之父”蒙代尔在发表《新千年的国际货币体系》的演讲中,谈及当时以美元为主导的国际货币体系前景时这么说(《蒙代尔文集》第五卷)。

   
    蒙代尔的这个判断在第一个或第三个方向上,似乎正在迎来更多的共识。在4月2日伦敦G20会议召开之前,先是俄罗斯提出“引入超国家储备货币”、 “建议考虑现有的特别提款权(Special Drawing Rights,SDR)担此角色的可行性和必要性”。而最近中国央行行长周小川发表了《关于改革国际货币体系的思考》(下称《思考》)一文,也阐述了类似的观点。
   
    笔者以为,周小川行长的文章,是近年来中国对国际货币体系改革最具建设性的建议,文章从长期、短期两个方向上表达了对国际货币体系改革的理解,文章对于我们理解国际货币体系的方向以及其中的中国诉求,具有重要意义。
   
    扩大SDR货币篮子
   
    在长期的考量上,《思考》一文认为,创造一种与主权国家脱钩,能保持币值长期稳定的国际储备货币,从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷,是国际货币体系改革的理想目标。在短期,文章认为,SDR具有超主权储备货币的特征和潜力,但SDR本身需要改革,SDR定值的篮子货币范围应扩大到世界主要经济大国,可将GDP作为权重考虑因素之一。然后在改革后的基础上考虑进一步扩大SDR的发行。
   
    在SDR改革的方向中,《思考》表达了中国的诉求,那就是将中国(世界主要经济大国之一)人民币纳入SDR的货币篮子,且可以考虑以GDP为权重因素之一,以寻求中国更大的发言权和地位。
   
    首先要明确的是,目前SDR在1969年创立之后经过了多轮调整。由1974年起,IMF以标准篮形式,组合4种不同的币值计算SDR的价值,而该4种货币和计算比例,则由过去5年不同经济体系的平均出口金额决定。目前,2006年至2010年的4种货币,确定为美元、欧元、日元和英镑,计算比例分别为44%、34%、11%和11%。
   
    也就是说,目前的SDR就是由美元、欧元、日元、英镑组成的一揽子货币。《思考》一文提议将世界主要经济大国货币纳入货币篮子。该建议从实质上说,就是以目前全世界主要经济大国的信用货币作为基础,重新构建一个“全球货币”,只不过将其重新命名为SDR。可以说,按《思考》一文定义的方向所构建的新的SDR,和目前已有的IMF的SDR在货币构成、货币权重、给予某种货币权重的考虑因素上都完全不同。
   
    但进行这样的改革是一个全球政治行为。哪些国家的货币有资格进入新的SDR?GDP可以成为国家货币在SDR权重中的一个衡量因素吗?谁来监督、定量、认可各国GDP的统计?所以周小川也在文中直言,“这需要各成员国政治上的积极配合”。
   
    借鉴欧洲货币单位?
   
    进一步理解《思考》一文提出的“超主权储备货币”、“国际货币”方案,我们会发现,其实文章所提出的新的纳入世界主要经济大国、将GDP作为参考因素之一的新的SDR,极其类似于欧元诞生之前所依托的欧洲货币单位(European Currency Unit,ECU)。
   
    ECU创立于1978年,ECU是由当时欧洲共同体九国货币组成的一个“货币篮子”,ECU创立时,各国在其中的权重按其在欧共体内部贸易中所占权重及其在欧共体GDP中所占权重加权计算,以确定各国货币在 ECU内占有权数和金额,联邦德国27.3%、法国19.5%、英国17.5%、意大利14%等,依当天汇率,换算各国货币当天对ECU的比价。ECU中各成员国货币所占的权重,每隔5年调整一次。ECU逐步具有了计价、储备等用途,最终在1999年成为欧元,成为取代欧元区各国主权货币的单一货币。
   
    依照《思考》一文所提出的建立“超主权储备货币”的新SDR思路,笔者以为,其实质就是类似ECU在全球建立一个“全球货币单位”,而这个“全球货币单位”新SDR的前景,则可以和欧元类似,最终成为一个新的全球统一货币。


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