许小年：中国不需要凯恩斯主义

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　1978年我国经济困难状况比今天严重得多，那个时候我们没有什么财政刺激计划，没有4万亿，我们走过来是靠改革开放。所以我们现在需要的不是政府花钱。需要的是继续改革，需要的是继续开放。

　　“为什么这样的金融危机席卷全球，世界各国几乎无一幸免？我所得出的结论，就是在一个全球化的经济中，我们世界各国的金融市场没有全球化，一系列的制度没有全球化，货币政策没有全球化。”3月19日，中欧商学院教授许小年在杭州对《浙商》记者表示，美国的最大问题在于消费太多，杠杆太高，因为美国解决问题的关键在于去杠杆化；而中国目前的问题就是消费太少，投资太多；因此，解决中国经济问题的关键就在于扩大消费，并逐步去库存化。

　　楼市——

　　回暖只是暂时现象

　　《浙商》：今年2月份，全国楼市普遍出现了成交大幅反弹的“小阳春”行情，尤其是杭州透明售房网公布的2月16日单天118套的成交量，打破了去年最高单日记录88套，创下了2008年1月以来的单天最高纪录，相当于去年2月整个月的成交量。很多人认为楼市已经出现回暖迹象。您怎么看待未来的房产走势？

　　许小年：从国内来看，房产仍存在过剩产能(据戴德梁行最新报告显示，上海、北京、广州等全国9大城市目前积压了2006年到2008年在建的库存商品住宅约3800万平方米，消化这些库存平均需要9个月时间)。在库存房没有消化之前，房价的反弹应该是暂时的。因此，楼市回暖只是暂时现象。去库存化完成的那天，才是楼市真正回暖的那天。

　　《浙商》：此次十大产业振兴规划没有房地产。那么，您认为今年对于房产会有怎样的调控政策？

　　许小年：房地产的潜力还是非常大的，而且房地产如果繁荣的话对经济的拉动作用相当显著。房地产的投资现在已经占到固定资产投资的三分之一了，所以是非常大的一块。现在的问题就是我们政策上的不确定性太高，政策的相互矛盾太多，使得市场不能建立起一个稳定的预期，因此大家持币待购。

　　我认为还有一个政策一定要从根本上解决,就是土地供应问题。土地供应方面不确定性的消除，对于建立起市场的稳定预期是有非常大帮助的。现在房地产潜力有，关键是我们采取什么样的政策；假设目前政策不变，我觉得房地产近期恢复的可能性不大。

　　股市——

　　把资金交给专业的人操作

　　《浙商》：您预测2009年GDP增长是6%-8%，而根据历史经验，如果GDP增长6%，很多上市公司的盈利会是负的。因此您建议投资者远离股市，是这样吗？

　　许小年：股市永远有投资机会。不过投资是一个专业性很高的职业，散户在股市上没有任何优势，在一场没有任何优势的博弈中，肯定是输家。散户没有信息优势，没有研究优势，没有资金优势，全都处于劣势，明明知道这场仗是全面的劣势，为什么一定要卷进去呢？所以我的原意是，对于没有优势的仗，最好的策略是退出。

　　《浙商》：但是中国投资者投资渠道这么少，大家还是想在股市中寻找机会。您是否能给点建议？

　　许小年：我非常赞同你的说法，那就是中国投资渠道太狭窄了，所以大家都挤到股市里来，不出问题才怪。所以我也一直呼吁要尽可能给老百姓创造更多的投资机会。我一向认为，机构仍是资本市场的中坚力量。股市的主体还是机构投资者，散户可以选择一些你可以信任的基金，选择一些你觉得业绩还不错的机构投资人帮你来做这个事情。如果你要说我给股民什么建议的话，那就是，自己不明白的事交给明白人去做。

　　不过对于股市机会，我认为今年不能按照市场和行业来选择股票，而要看具体的公司；要特别关注公司的资产负债表，尤其是哪个公司拥有更多的现金流。

　　消费——

　　释放市场购买力

　　《浙商》：从中国经济发展来看，需求是不断被释放的过程。从最早的改革开放，到1996年的房地产改革，到2001年加入WTO，中国的需求就是不断被制度变革挖掘出来，经济也获得迅速发展。

　　许小年：没错，目前来看，仍是要继续挖掘中国的潜力，其实中国的潜力就是老百姓的聪明才智。

　　关于政府4万亿投资，我个人认为方向是有偏差的，因为从全球化中的经济循环周期来看，目前中国要做的就是减少投资，增加消费，采用各种各样的政策，来调动民间的需求。不是政府自己在那里创造需求，而是调动民间的需求。我们的问题是投资已经太多了，现在又追加了4万亿。

　　《浙商》：要刺激消费还是要通过一定的途径释放市场购买力，所以你也是很支持消费券的发放。

　　许小年：需求在市场，需求在民间。广发消费券，释放市场购买力，这是一个很好的途径，比政府4万亿投资要更有效率。

　　我们应该研究的是如何增加老百姓的消费，如何让消费取代外部需求、取代投资，成为推动中国经济最重要的部分。

　　投资——

　　大力发展服务业

　　《浙商》：您认为，未来哪些产业值得关注？

　　许小年：我一直强调的是，要企业关注服务业。我们的服务业在整个GDP中的比例不到40%，而美国是80%，日本是65%，即使印度，也有 50%。只要我们能提高10个点，那么带动的就业数量也是非常之大。可以获得发展的服务业，包括金融服务、电讯服务、医疗服务、交通运输、文化媒体、教育等，这些服务的潜力非常大。如果是制造业，也要向高端发展，向和服务业相关的方向发展。

　　我们80%的中小企业没有金融服务，银行嫌“贫”爱“富”，所以，解决中小企业融资问题不能靠现有的商业银行。因此就要让东南沿海的地下钱庄合法化，经过工商注册，转到台面上来经营，可以创造就业，又能为中小企业服务。

　　发展服务业还可以解决就业问题。当前的政策口号不应该是保增长，应该是保就业，因为只要保住了就业，就保住了消费，保住了消费就保住了社会。“保八”不一定能够保社会安定，而保就业可以保住社会安定。

　　《浙商》：这些产业的潜力要得到充分激发还是需要政府的政策。

　　许小年：政府现在最该做的就是打破僵硬体制的束缚，把民间的需求释放出来。

　　1978年我国经济困难状况比今天严重得多，那个时候我们没有什么财政刺激计划，没有4万亿，我们走过来是靠改革开放。所以我们现在需要的不是政府花钱，我们自己的经验证明我们不需要凯恩斯主义，凯恩斯主义救不了中国。我们需要邓小平理论，需要的是继续改革，需要的是继续开放。

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　1978年我国经济困难状况比今天严重得多，那个时候我们没有什么财政刺激计划，没有4万亿，我们走过来是靠改革开放。所以我们现在需要的不是政府花钱。需要的是继续改革，需要的是继续开放。

　　“为什么这样的金融危机席卷全球，世界各国几乎无一幸免？我所得出的结论，就是在一个全球化的经济中，我们世界各国的金融市场没有全球化，一系列的制度没有全球化，货币政策没有全球化。”3月19日，中欧商学院教授许小年在杭州对《浙商》记者表示，美国的最大问题在于消费太多，杠杆太高，因为美国解决问题的关键在于去杠杆化；而中国目前的问题就是消费太少，投资太多；因此，解决中国经济问题的关键就在于扩大消费，并逐步去库存化。

　　楼市——

　　回暖只是暂时现象

　　《浙商》：今年2月份，全国楼市普遍出现了成交大幅反弹的“小阳春”行情，尤其是杭州透明售房网公布的2月16日单天118套的成交量，打破了去年最高单日记录88套，创下了2008年1月以来的单天最高纪录，相当于去年2月整个月的成交量。很多人认为楼市已经出现回暖迹象。您怎么看待未来的房产走势？

　　许小年：从国内来看，房产仍存在过剩产能(据戴德梁行最新报告显示，上海、北京、广州等全国9大城市目前积压了2006年到2008年在建的库存商品住宅约3800万平方米，消化这些库存平均需要9个月时间)。在库存房没有消化之前，房价的反弹应该是暂时的。因此，楼市回暖只是暂时现象。去库存化完成的那天，才是楼市真正回暖的那天。

　　《浙商》：此次十大产业振兴规划没有房地产。那么，您认为今年对于房产会有怎样的调控政策？

　　许小年：房地产的潜力还是非常大的，而且房地产如果繁荣的话对经济的拉动作用相当显著。房地产的投资现在已经占到固定资产投资的三分之一了，所以是非常大的一块。现在的问题就是我们政策上的不确定性太高，政策的相互矛盾太多，使得市场不能建立起一个稳定的预期，因此大家持币待购。

　　我认为还有一个政策一定要从根本上解决,就是土地供应问题。土地供应方面不确定性的消除，对于建立起市场的稳定预期是有非常大帮助的。现在房地产潜力有，关键是我们采取什么样的政策；假设目前政策不变，我觉得房地产近期恢复的可能性不大。

　　股市——

　　把资金交给专业的人操作

　　《浙商》：您预测2009年GDP增长是6%-8%，而根据历史经验，如果GDP增长6%，很多上市公司的盈利会是负的。因此您建议投资者远离股市，是这样吗？

　　许小年：股市永远有投资机会。不过投资是一个专业性很高的职业，散户在股市上没有任何优势，在一场没有任何优势的博弈中，肯定是输家。散户没有信息优势，没有研究优势，没有资金优势，全都处于劣势，明明知道这场仗是全面的劣势，为什么一定要卷进去呢？所以我的原意是，对于没有优势的仗，最好的策略是退出。

　　《浙商》：但是中国投资者投资渠道这么少，大家还是想在股市中寻找机会。您是否能给点建议？

　　许小年：我非常赞同你的说法，那就是中国投资渠道太狭窄了，所以大家都挤到股市里来，不出问题才怪。所以我也一直呼吁要尽可能给老百姓创造更多的投资机会。我一向认为，机构仍是资本市场的中坚力量。股市的主体还是机构投资者，散户可以选择一些你可以信任的基金，选择一些你觉得业绩还不错的机构投资人帮你来做这个事情。如果你要说我给股民什么建议的话，那就是，自己不明白的事交给明白人去做。

　　不过对于股市机会，我认为今年不能按照市场和行业来选择股票，而要看具体的公司；要特别关注公司的资产负债表，尤其是哪个公司拥有更多的现金流。

　　消费——

　　释放市场购买力

　　《浙商》：从中国经济发展来看，需求是不断被释放的过程。从最早的改革开放，到1996年的房地产改革，到2001年加入WTO，中国的需求就是不断被制度变革挖掘出来，经济也获得迅速发展。

　　许小年：没错，目前来看，仍是要继续挖掘中国的潜力，其实中国的潜力就是老百姓的聪明才智。

　　关于政府4万亿投资，我个人认为方向是有偏差的，因为从全球化中的经济循环周期来看，目前中国要做的就是减少投资，增加消费，采用各种各样的政策，来调动民间的需求。不是政府自己在那里创造需求，而是调动民间的需求。我们的问题是投资已经太多了，现在又追加了4万亿。

　　《浙商》：要刺激消费还是要通过一定的途径释放市场购买力，所以你也是很支持消费券的发放。

　　许小年：需求在市场，需求在民间。广发消费券，释放市场购买力，这是一个很好的途径，比政府4万亿投资要更有效率。

　　我们应该研究的是如何增加老百姓的消费，如何让消费取代外部需求、取代投资，成为推动中国经济最重要的部分。

　　投资——

　　大力发展服务业

　　《浙商》：您认为，未来哪些产业值得关注？

　　许小年：我一直强调的是，要企业关注服务业。我们的服务业在整个GDP中的比例不到40%，而美国是80%，日本是65%，即使印度，也有 50%。只要我们能提高10个点，那么带动的就业数量也是非常之大。可以获得发展的服务业，包括金融服务、电讯服务、医疗服务、交通运输、文化媒体、教育等，这些服务的潜力非常大。如果是制造业，也要向高端发展，向和服务业相关的方向发展。

　　我们80%的中小企业没有金融服务，银行嫌“贫”爱“富”，所以，解决中小企业融资问题不能靠现有的商业银行。因此就要让东南沿海的地下钱庄合法化，经过工商注册，转到台面上来经营，可以创造就业，又能为中小企业服务。

　　发展服务业还可以解决就业问题。当前的政策口号不应该是保增长，应该是保就业，因为只要保住了就业，就保住了消费，保住了消费就保住了社会。“保八”不一定能够保社会安定，而保就业可以保住社会安定。

　　《浙商》：这些产业的潜力要得到充分激发还是需要政府的政策。

　　许小年：政府现在最该做的就是打破僵硬体制的束缚，把民间的需求释放出来。

　　1978年我国经济困难状况比今天严重得多，那个时候我们没有什么财政刺激计划，没有4万亿，我们走过来是靠改革开放。所以我们现在需要的不是政府花钱，我们自己的经验证明我们不需要凯恩斯主义，凯恩斯主义救不了中国。我们需要邓小平理论，需要的是继续改革，需要的是继续开放。

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