《南方企业家》：黄光裕是怎样陷入泥潭的？

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受孙宏斌和杨惠妍的刺激，黄光裕疯狂圈地上亿平方米

房地产应该是黄光裕这辈子最爱的一项事业，也牺牲了绝大部分的脑细胞，却始终难以修成正果，而曾经兴趣不大的家电连锁零售业，却意外地绽放出了绚烂的花朵。2004年，通过资本运作变成"有钱人"的黄光裕，已经错过了前几波房地产发展的高潮，自然不会容忍自己再次犯下同样的错误。黄光裕于是开始大肆跑马圈地。

　　诱发黄光裕再次对地产业产生浓厚兴趣的，正是其妹夫、前国美总经理张志铭。这个当年的小司机，被他挖掘出来后，想不到也成为一个难得的商业奇才，仿佛一块拂去尘垢的金子，无论被黄光裕甩到哪里，都会发出异彩--当年，黄光裕把国美甩给他管，他弄得风生水起；后来，黄光裕把他甩到始终不温不火的房地产业，想不到他又做得别开生面。

　　黄光裕当初其实并不看好北京东四环青年路附近的那一块地，认为地段过于偏僻，想转手甩卖出去了事。但当时被打入"冷宫"、负责一直没有多大起色的鹏润地产的张志铭，却执意要亲自开发。最后，黄光裕终于松了口，但决定不为张志铭提供资金支持。

　　但张志铭却自拓财路，从某银行石景山支行拿到了1.6亿元的贷款。很快，国美第一城平地而起，2005年1月1日开盘预售。由于张志铭延续了"卖白菜一样卖电器"的思路，国美第一城以4450元/平方米的起价入市，比周边项目低了1000元左右，购房客自然蜂拥而来。结果，不到半个月时间便预售出 1000套房子，这帮张志铭解决了资金短缺的燃眉之急。之后，国美第一城又乘胜追击，相继开发了后续几期工程，最终销售额达到了30多亿元，一举成为当年北京销售金额最大的单体楼盘。
   

国美第一城初战告捷之后，黄光裕便试图收回鹏润地产的控制权。为了摆脱像棋子一样被摆布的命运，聪明加上精明的张志铭，玩了一招"金蝉脱壳"的妙计，注册了北京明天房地产开发有限公司，并将鹏润地产的名称和品牌归还给黄光裕。张志铭和其妻黄燕虹仅各占20%，但他因此换取了独立权，一手掌控了明天地产的经营权。真正从一名打工仔蜕变为一名老板。



当时，正值有"地产黑马"之称的孙宏斌开始率顺驰地产在全国大肆扩张之际。内有张志铭的刺痛、外有孙宏斌的刺激，黄光裕心急如焚，非常急迫地想在地产行业大展拳脚。很快，黄光裕一口气注册了三家地产公司--国美置业有限公司、鹏润昊天房地产有限公司以及鹏润尊爵房地产有限公司，再加上张志铭归还来的鹏润地产，黄光裕将它们整合成立了鹏润地产开发集团，开始借这个平台在地产界疯狂投资。

　　黄光裕真正在全国大规模囤地是在2007年。原因之一，是想完成其注资上市的计划，鹏润地产的注册资本也由2亿元迅速扩大至20亿元；原因之二，是因为又受到了巨大刺激--当年，26岁名不见经传的杨惠妍，凭借碧桂园高达5400万平方米的土地储备（截至2007年底）夺走了中国首富的桂冠。而当时排名第4位的黄光裕，个人财富是450亿元人民币，差不多是新任首富杨惠妍个人财富1300亿元人民币的零头。


　　到2008年，鹏润地产的开发面积储备已达到了一亿多平方米，一举超过了碧桂园。黄光裕成立了这么多房地产公司、圈了这么多土地，有一种"撒网捕鱼" 的味道："他们谁找到了土地谁就到我这里来批。"因为拥有足够的土地储备才有资格上市，黄光裕当时并没有想好以哪个"儿子"为主体重组地产业务，搭建上市平台。由于A股IPO大门被关闭，2006年下半年黄光裕放弃直接上市，选择以中关村作为"壳"公司，打算沿袭国美电器"自买自卖"的道路上市。但黄光裕在国美电器借壳上市的经验，并没有被成功地复制到他的房地产上。





段永基"请君入瓮"，黄光裕在"烂泥潭"越陷越深

张志铭离开国美后，黄光裕亲自出马担任总经理一职。2006年7月收购永乐之后，极富行业眼光和经验的陈晓答应出任合并后集团的CEO，自然让黄光裕万分满意，他终于可以腾出手来去做他真正想做、却一直未做成的事情了--那就是房地产业务上市。

　　2006年7月23日，也就是国美准备召开关于永乐并购案新闻发布会的前一天，黄光裕却突然"人间蒸发"了，所有的媒体都找不到他。后据国美发言人何阳青透露才得知，在这个节骨眼上，黄光裕跑到广东去做"好人好事"了--他向一个叫"潮汕星河奖基金会"捐助了500万元，用于支持和鼓励品学兼优的"星河奖"获得者，同时帮助更多的贫困学生完成学业。

　　与黄光裕同行的有一位叫许钟民的潮汕老乡。许钟民此前一直活跃在文化投资领域，曾创建了国内最大的民营唱片公司--京文唱片，还是京城餐饮连锁企业" 潮好味"的老板。2002年与资本市场活跃人士吴征共同重组阳光卫视，并出任执行董事。通过吴征、杨澜夫妇，许钟民与中关村原副董事长段永基开始有了生意上的接触。

　许钟民早年在商海取得成功后，心生退出商界之意，已经在加拿大安居。但2006年前后，在段永基力邀之下，许钟民进入中关村帮助解决CDMA问题。

　　其实早在2004年，段永基就曾提议和许钟民联手收购中关村，而受潮汕老乡黄光裕在香港成功借壳上市的刺激，这提议也让许钟民动了心。到2005年，段永基和许钟民的收购联盟开始加快行动，当年3月，两人联手成立BVI公司--海源控股，许钟民各持有海源控股30%和70%的股权，双方各自拿出 3500万港元和1亿港元以供海源控股收购中关村的股权。2005年12月7日，海源控股协议收购中关村原大股东北京住总集团25.01%的股权，作价 1.3亿元。

　　因为CDMA担保问题涉及各方，利益无法平衡，许钟民虽一直在与各方积极谈判斡旋，但未能突破僵局，许钟民想到了自己的好友和同乡黄光裕。此时的黄光裕，在家电连锁零售业纵横驰骋，先是实现了国美电器的借壳上市，后又陆续收购了永乐等诸多同行，一时风光无限。既有钱，又有上市经验，更有野心和想象力的黄光裕，加上好友和同乡的深厚关系，自然成为许钟民极力拉拢的最佳商业伙伴。于是在一次平常的聚会中，许钟民向黄光裕发出了加盟邀请，而段永基后来也对黄光裕的加入表示欢迎。在许钟民的极力鼓动下，黄光裕于2006年8月最终入主中关村。但让黄光裕始料不及的是，他后来会深陷其中难以自拔，一生的命运或许会因此而发生转折。

　　麻烦接踵而至。中关村在武汉参股了一个王家墩项目。起初，段永基告诉黄光裕、许钟民，中关村在该项目持有20%的股权，而事实上，武汉项目的其他股东已经在此前进行了一次增资，中关村所占股份比例被稀释到8%。不仅如此，这些股权也并非公司所有，其中一部分为公司代武汉王家墩大股东泛海集团持有。这让黄光裕等人很不爽。

　　更重要的是，段永基早前尽快解决CDMA问题的承诺，也迟迟不见兑现。黄光裕深入了解中关村之后，才发现"窟窿"远比想象的要严重得多。在2005年因中关村巨额担保和亏损而受到中国证监会点名的段永基，将问题重重的中关村"踢"给了黄光裕--中关村彼时涉及金额达33.9亿元的CDMA担保风险和中国银行5.9亿元的逾期贷款。2007年9月，中关村33亿元CDMA债务纠纷爆发，广东粤财上门来逼债。

　　那段时间，许钟民连续一周在医院打点滴。而作为第一大股东，黄光裕必须承担起偿还中关村巨额债务的责任，这与黄光裕当初进驻中关村时的初衷显然不符。陷入一团乱麻之中的黄光裕萌生退意。

　　《华夏时报》一篇文章如此评论："黄光裕骨子里是个很讲义气的人，为朋友两肋插刀。而这个朋友是许钟民，其身份是中关村科技的董事长，黄光裕的广东潮汕的同村伙伴，两人一起在北京打拼多年，关系非同一般。显然，在中关村一役上，段永基抓住了黄光裕的命门，顺利出局，留下一个烂摊子。"

　　于是，黄光裕派驻到中关村的管理团队开始撤出，同时，他开始打算通过别的途径实现地产业务借壳上市。但或许经不起老乡许钟民的恳求，黄光裕抹不开许钟民的面子--和当年H股借壳是在香港"壳王"詹培忠的帮助下类似，黄光裕在国美A股借道也得到了许钟民的帮助；另据《财经》杂志称，2006年黄俊钦、黄光裕兄弟遭遇调查门危机，神通广大的许钟民也出力甚多。加之黄光裕已经深陷其中，当时已经陆续投入了4亿元，远较许钟民、段永基在中关村投入的3900万元和2600万元要多，黄光裕最终只能和许钟民共进退。

　　黄光裕决定放手一搏。通过收购中关村科技的资产，承租物业，或授予建筑业务等方式，累计为中关村提供了超过9亿元的资金支持。而在许钟民和黄光裕的努力下，中关村33亿元的CDMA债务解决看到了曙光。而此时，掌控中关村科技达8年之久的段永基，已经金盆洗手、全身而退，准备远赴非洲探矿淘金去了。

　　2007年12月31日，中关村通过清算债权和出售、出租中关村科贸中心等存量房产的方式，将总计10多亿元的各种前期债务问题全部解决。2008年4月24日，经历了股改和新股东入驻的中关村公布了2007年业绩，并开始了国美式布局。

　　解决了大麻烦的黄光裕，当时似乎对中关村未来的发展信心十足。曾经有人向黄光裕提出，给中关村老股东贴了几十亿元非常不值。但黄光裕却说，做企业的人眼光要放长远一些，虽然目前贴了点钱，但是从长远看，现在的股价将是一个地板价。

　　2008年5月4日，中关村科技召开第三届董事会，审议通过"中关村"将向鹏泰投资及一致行动人非公开发行股份，用于收购其合并持有的北京鹏润地产控股有限公司100%的股权。黄光裕拟将约180亿元优质地产注入中关村，对中关村进行实质性的重组。根据《预案》，黄光裕注入上市公司的鹏润控股房地产项目包括：大康国际鞋城项目、鹏润建国大酒店项目、重庆鹏润蓝海住宅项目、重庆解放碑国泰广场项目、无锡电瓶厂项目、沙河项目、金尊大厦项目、宋庄项目、崔各庄项目、张家湾项目等。

　　和7个月前相比，地产股价格已经多半腰斩，而国美还以每股14.67元的价格交易，付出成本太高。这个增发价格让黄光裕"倒贴"了不少，使得黄光裕实际持有股份减少4亿股，使得其未来经营整合难度加大。不过，黄光裕最终还是兑现了承诺。

　　而通过此次交易，中关村将彻底摆脱主营业务不明确、负债率高、新业务拓展不畅等困境，重塑核心竞争力和竞争优势，集中精力发展和扩大房地产业务，有望成为综合实力强、赢利能力高、增长潜力大的优质房地产上市公司。

　　但后来的事态，并没有朝黄光裕理想的方向迈进。在中关村这个"烂泥潭"中，这位曾叱咤风云的首富却越陷越深。2008年10月，黄光裕被警方控制、接受调查，据说主要涉嫌的可能便是中关村股份的违规操作。

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