人渣：别无选择（经济笔记）

bdzs

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美国的左派和右派吵得一塌糊涂：要不要第二个财政刺激计划。两派的论据竟然都是一样的：经济表现仍然很差，失业持续增加。右派说：你看，我们说了，靠增加政府支出没用的。现在的财政刺激没起到期望的作用，出台第二个就更是浪费钱了。左派说：你看，我们说了，政府必须得花得足够多才能真正起到效果，第一个财政刺激计划出台的时候我们就说太少了，现在经济复苏乏力更加证明我们的观点，应该赶快出台第二个财政刺激计划。



作为一个旁观者，我觉得上面的两种观点都错了。右派说当前的计划没用显然是有点强人所难―现在的经济差并不代表没有财政刺激计划经济不会变得更差。就像如果一个医生用了药没把人救活，但你不能说药没有用，没有药人可能死得更快。左派，在我看来，已经把凯恩斯的逻辑用得太远。我实在不觉得这个由私人过度借钱导致的危机，能够由政府过度借钱来解救，特别是用这么大的规模。美国这个财年的赤字已经超过1万亿美元，这个财年还剩下好几个月呢。



作为一个旁观者，我实在觉得美国的经济政策或早或晚，自觉或者不自觉，主观或者非主观都要做出一个选择：制造通胀。这在我看来，是别无选择的出路。我得说，如果美国国会和白宫真的能采取行动，把美国中期的财政状况拉回到一个可以持续的水平，那此话还可另当别论。但无论是看历史纪录，还是看当前白宫和国会的政策取向或者看调整财政收支所要面对的艰难取舍（无非是增税或者裁减支出，没有哪一项会得到广泛的支持），这种可能性看起来都不大。我还得说，我仍然相信美国的金融危机背后是过度的债务--家庭也好，金融机构也好，政府也好，借了自己根本还不起的债。美国解救危机的政策，在很大程度上，只是把家庭和金融机构的负债，变成了政府的负债。但如我前面所说，根据目前的状况，这个政府未来的财政状况也十分够呛（我就不说已经开始靠打白条来开支的加州了），政府的债也是债，也是要还的。我现在能看到的美国的前景是，美国也会遇到很多非洲国家面临的问题：债务积压(Debt Overhang)-过度的债务会窒息整个经济的增长，这可以反映为高利率，惜贷等等情形。但美国和非洲国家不同。非洲国家出现了债务积压，只能跑到巴黎或者华盛顿（越来越多也跑北京），请求债权国减免债务。美国不需要做这个，美国的债务都是用美元计价的，而美元又是美国自己印的。通胀，在我看来，是美国最自然的“自我减免债务 ”的选择。也是，在我看来，对美国自己而言正确的选择，虽然这个选择的代价最终会是让人们明白美元也是纸。如果不制造通胀，结果很可能是更坏的，日本“失去的十年”重现在美国不是完全不可想象的—日本在失去的十年里就始终没能成功的制造通胀，因此曾经被美国的学界“嘲笑”，比如说还是普林斯顿教授的伯南克在这篇讲话中文质彬彬的批评。碰巧的是，他在同样一篇讲话中也提到了日本的债务积压问题，并说道：幸运的是，美国经济不存在这些问题…。



当然，我只是一个旁观者。早晨起来，无所事事，路过这里，牙都没有刷呢…


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