亚洲经济体接受弱势人民币？

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亚洲经济体接受弱势人民币？

英国《金融时报》 凯文·布朗, 杰夫·代尔 新加坡, 北京报道 2009-10-16

人们普遍预计，美国财政部在即将提交国会的报告中不会把中国列为“汇率操纵国”。（编
者注：最新消息称，美国政府的确没有把中国列为“汇率操纵国”。）如果说奥巴马政府对
待中国汇率政策的态度已变得更为放松的话，那么亚洲其它经济体的态度也是如此。

由于中国政府目前实际上施行盯住美元的政策，近几个月来，人民币对亚洲许多货币已大幅
贬值，使中国企业在不断萎缩的出口市场中得到一个优势。但令人意外的是，迄今这种情况
在亚洲各国几乎没有引发什么公众关注。

亚洲的主要焦点仍是美元，许多国家认为，美元（而非人民币）是本国对美贸易前景面临的
直接威胁。此外，亚洲经济体对人民币的任何不安，都在一定程度上被中国经济反弹的积极
影响及其激发的信心所化解。

虽然根据巴克莱资本(Barclays Capital)的数据，自3月份以来人民币兑一篮子货币已贬值
10%，但其影响远非均衡：过去12月间，日元升值幅度接近12%，澳大利亚元升值40%，而泰
铢升值2%，新台币升值不到1%。

被过滤广告近月来，由于基建工程公共投资和囤积库存的因素，中国对大宗商品的需求增长
迅猛，这意味着第二和第三季度从拉丁美洲和非洲的进口强劲反弹。在亚洲，印尼是大宗商
品需求的受益者。最大的赢家则是澳大利亚，该国得益于中国大幅增加铁矿石和煤炭购买量
。

中国在近几个月还增加了零部件和资本货物的进口，这对于台湾和韩国是好消息。

韩国有许多企业在中国拥有生产设施，这些企业将获益于人民币走低。“去年韩元走低，促
使许多韩国企业增加在国内工厂生产，同时削减在华工厂的产量。但近期韩元对人民币升值
，正促使它们逆转上述趋势，提高在华工厂的产量，”韩国全国经济人联合会(FKI)全球管
理团队经理Choi Won-rak表示。

台湾商界人士表示，美元疲软和大陆政府刺激支出这两个因素结合在一起，起到了推动台湾
科技行业复苏的作用。

日本企业在中国拥有大量制造产能。对于干预外汇市场以推高美元的可能性，日本国内进行
了激烈的辩论，但很少有人关注人民币疲软的问题。人民币走低使得日本出口对于中国消费
者来说更为昂贵，但也使日本从中国进口的商品更加便宜。日本新任财务大臣藤井裕久(Hi
rohisa Fujii)已表示，日元走强可赋予日本消费者更大的购买力，这可能提振日本的消费
支出，减轻该国经济增长对出口的依赖。

常驻香港的法国兴业银行(Societe Generale)亚洲首席经济学家格兰·麦奎尔(Glenn Magu
ire)表示，日本也许正倾向于接受日元走强，将其视为一种积极的动态。“食品和服装在日
本消费额中所占比例越来越大，这些商品的进口量很大，因此日元升值使这些商品更为便宜
，”他表示。“虽然在短期会有一些痛苦的调整，但从长远看，这对社会其实是有益的。”


不过，人民币疲软正在东南亚一些规模较小、开放程度更高的经济体引起较大的问题，尤其
是那些拥有制造业基础、与中国直接竞争的国家。马来西亚和菲律宾就属于此类国家。相比
之下，中国企业得益于本国货币有竞争力，而且物流条件更好的优势。




“大宗商品和高科技产品[由于中国的复苏而]得益。但是，介于两者之间的任何产品，中国
往往能够自行生产，因此依靠这些领域的国家正面临更大的压力，”渣打银行(Standard C
hartered)驻新加坡的经济学家许长泰(Tai Hui)表示。

中国重新盯住美元汇率的后果之一，是干预外汇市场的做法在亚洲各国政府眼里变得更为体
面，即便他们多数已摒弃保护主义，不再将其视为经济复苏的引擎。“中国迄今明显不愿意
允许人民币升值，这起到了样板作用，促使其它国家的央行也抵制本币升值，”汇丰(HSBC
)驻香港的亚太区高级经济学家范力民(Frederic Neumann)表示。

欧洲各国领导人对中国的汇率政策长期抱有担忧，但与美国领导人相比，他们在这个问题上
没那么直言不讳。欧洲一些领导人担心，强势欧元可能影响目前推动欧元区16个国家经济复
苏的出口。

译者/和风



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